2015年水泥行業供需基本處于平衡態勢

3月5日，李克強總理在全國人民代表大會上做的政府工作報告指出，在房地產市場走低、通貨緊縮抬頭的形勢下，中國計劃將今年的GDP增長目標由之前的7.5%下調至7%。與此同時，計劃報告提出，2015年全社會固定資產投資預期增長15%，低于去年17.5%的目標，接近去年15.7%的實際增速。

有專家表示，GDP目標的下調和固定資產投資的降低，無疑都是在經濟下行壓力加大，上行動力不足，調低增速目標，是中國政府客觀分析當前經濟形勢做出的務實之舉，更彰顯了轉方式、調結構的堅定決心。

2015年，在在中國經濟步入新常態之下，宏觀經濟下行壓力依然不減，固定資產投資將進一步減弱，房地產和基建投資又各有新的動向，水泥行業也隨之出現了新變化。究竟2015年水泥行業的需求又有何變化，行業總體運行（價格、效益等）又將如何演繹？

中國水泥研究院高級分析師毛春苗認為，2015年水泥行業供需基本面將整體處于平衡態勢。綜合來看，2015年水泥總體需求增長的大制約依然是房地產端，縱然有基建端需求的增長能產生一定對沖作用，外加農村建設需求也表現平平，水泥需求增速放緩將成為必然趨勢，預期全年增速在2%左右。

在供給端，受水泥產能增量（新增產能）和存量（淘汰落后產能）雙向改善，行業總體供給壓力將繼續緩解。近兩年全國水泥產能增勢已得到初步遏制，據統計，2015年將預計新增熟料產能約0.49億噸，同比增長2.77%，增速進一步回落。在淘汰落后水泥產能方面，此前提出的在2015年底前再淘汰水泥（熟料及粉磨能力）1億噸的目標將超額完成，依據目前尚有落后水泥及熟料產能約1.4億噸，2015年有望繼續淘汰落后水泥（含熟料）產能5000萬噸左右。

在行業效益方面，預計盈利將承壓，但處于較好水平。2015年水泥行業供需邊際進一步改善，但鑒于市場需求維持低位，且市場悲觀情緒濃厚，水泥價格在上半年將會處于平緩下降之中，下半年在傳統旺季依然會有回升表現，全年整體價格表現較為穩健，預計較2014年同比下降約4%。2015年，煤炭市場供需基本平穩，煤炭價格受成本以及政策限制，下行空間已經不大，整體價格水平基本與2014年相當。據此，2015年水泥行業的噸毛利將較接近2012年的水平，同時，行業毛利率也將將至14%-15%左右，行業全年效益處于2012年與2013年水平之間。

從區域市場動向來看，華東、中南景氣度回升，西北仍需等待。具體來看，華東和中南地區基于區域供求邊際的改善，整體景氣度將有所回升，但華東水泥價格面臨較大上行壓力，中南維持相對較好。

綜合來看，中南地區全年業績依然會良好表現。東北地區近年來實行區域行業自律調節來維持市場，在一定程度上延緩了行業景氣下行的時間。華北地區行業整體情況與東北較為相似。西南地區前兩年新增產能的大規模集中釋放正處于消化過程之中，致使原本較高的景氣度受到一定壓制。西南區域整體盈利能力已處于回升，2015年將繼續保持良好態勢。西北地區新增產能將會明顯減少，但過剩產能消化仍需時日，行業景氣的改善需等待新絲綢之路經濟帶項目的帶動。